Letzte Woche kündigte Penn Entertainment (NASDAQ: PENN) an, über 10 Jahre hinweg 1,5 Milliarden Dollar zu zahlen, um die Marke “ESPN Bet” von ESPN für seine Online- und Einzelhandelssportwetten zu nutzen. Gleichzeitig wurden Rechte an die Abteilung von Walt Disney (NYSE: DIS) gewährt, um einen erheblichen Anteil am Unternehmen zu erwerben. Moody’s Investors Service sieht diesen Schritt als kreditpositiv für den regionalen Casinobetreiber an.
Die Rating-Agentur erkennt an, dass Penn möglicherweise erhebliche Kosten für die Kundenakquise und das Marketing im vierten Quartal und im nächsten Jahr tragen muss, um ESPN Bet in Schwung zu bringen. Aber sie fügt hinzu, dass die Allianz mit ESPN langfristige Dividenden für das Unternehmen abwerfen könnte.
Wir erwarten eine Hochlaufphase, die auch zusätzliche Ausgaben für Marketing, Promotionen und Kundengewinnung erfordern wird”, bemerkt Moody’s. “Dementsprechend rechnen wir damit, dass die Verschuldung von PENN von 4,7x (unternehmensberechnete Nettoverschuldung) auf 5,0x steigen wird. Diese Kosten sollten im Laufe der Zeit abnehmen, wenn ESPN Bet sich etabliert und Marktanteile gewinnt. PENN glaubt, dass sein interaktives Segment langfristiges angepasstes jährliches EBITDA-Potenzial von 500 Millionen bis zu einer Milliarde Dollar hat, abhängig vom Marktanteil in Nordamerika bei Onlinesportwetten und iCasino.”
Der Kreditprüfer hat ein Rating von “B1”, was es in den Bereich der Ramsch-Bonität einordnet, und einen “stabilen” Ausblick auf die Unternehmensschulden von Penn. Zum 30. Juni verfügte der Betreiber von Ameristar über 1,27 Milliarden Dollar in Bargeld und Bargeldäquivalenten sowie über Schulden von 2,68 Milliarden Dollar.
Die Einzelheiten des Penn/ESPN Deals
Berichten zufolge war Penn nicht die erste Wahl von ESPN für das Marketingabkommen, noch nicht einmal die zweite. Das ist einer der Gründe, warum Analysten auf der Verkaufsseite geteilter Meinung über die Vereinbarung sind.
Ein weiterer Grund ist, dass der Casinobetreiber Barstool Sports für nur 1 Dollar verkauft hat und es an Gründer David Portnoy zurückverkauft hat. Dies geschah nur wenige Monate nach Abschluss der Übernahme, die das Medienunternehmen mit 550 Millionen Dollar bewertete. Einige Analysten glauben, dass Barstool einen Wert von bis zu 600 Millionen Dollar haben könnte, und obwohl Penn Anspruch auf 50% der wirtschaftlichen Vorteile hat, sollte Portnoy das Unternehmen erneut verkaufen, sieht es so aus, als ob kein Aktionärsnutzen aus der Transaktion gezogen wird.
Portnoy behauptet, er habe keine Pläne, Barstool erneut zu verkaufen, was darauf hinweist, dass es keine kurzfristigen Möglichkeiten gibt, durch die Penn von der Vereinbarung mit dem Medienunternehmen profitieren könnte. Außerdem könnte Penn einen erheblichen Anteil seines Eigenkapitals an ESPN abtreten.
“PENN wird ESPN auch etwa 500 Millionen Dollar an Optionsscheinen gewähren, um 31,8 Millionen PENN-Stammaktien über 10 Jahre zu erwerben”, fügt Moody’s hinzu. “ESPN könnte Bonus-Optionsscheine erhalten, wenn ESPN Bet bestimmte Leistungsschwellen im US-amerikanischen Markt für Onlinesportwetten erreicht. ESPN wird die Möglichkeit haben, einen nicht stimmberechtigten Beobachter des Verwaltungsrats zu benennen oder nach drei Jahren ein Verwaltungsratsmitglied zu benennen, das der Zustimmung der Glücksspielregulierungsbehörde und einer Mindestbeteiligungsschwelle unterliegt.”
Disney verkaufte sein Interesse am Konkurrenten von Penn, DraftKings (NASDAQ: DKNG), für 90 Millionen Dollar, eine Maßnahme, die mit der Vereinbarung mit Penn in Verbindung stehen könnte.
Penns Herausforderung: Das ESPN-Brand effektiv nutzen
Obwohl die Marke ESPN eine der bekanntesten im Sportbereich ist, steht Penn immer noch vor Kosten, um diesen Namen angemessen zu nutzen.
Bis heute war Penn eher ein Nebendarsteller in Bezug auf den Marktanteil im Bereich der US-Sportwetten, obwohl es nicht in gleichem Maße in das Marketing wie Wettbewerber wie BetMGM, DraftKings und FanDuel investiert hat.
Fazit
Die bahnbrechende Partnerschaft zwischen Penn Entertainment und ESPN Bet verspricht ein aufregendes Kapitel im Bereich der Sportwetten. Die Milliarden-Allianz birgt das Potenzial, Penns Position neu zu definieren und seine Präsenz in der Branche zu stärken. Obwohl Herausforderungen bevorstehen, signalisiert die Synergie zwischen diesen beiden Giganten eine strategische Ausrichtung, die langfristige Belohnungen verspricht. Während Penn Entertainment diese transformative Reise antritt, beobachtet die Branche gespannt und wartet darauf, wie sich die Penn/ESPN-Erzählung entwickeln wird.
FAQs
Warum hat sich Penn Entertainment für eine Partnerschaft mit ESPN Bet entschieden?
Die Partnerschaft zielt darauf ab, die starke Marke von ESPN Bet zu nutzen, um die Präsenz von Penn Entertainment im Bereich der Sportwetten zu stärken.
Wie bewertet Moody’s die Penn/ESPN-Allianz?
Moody’s sieht die Vereinbarung trotz der anfänglichen Kosten als kreditpositiv an, aufgrund des langfristigen Potenzials für beide Unternehmen.
Welche Bedeutung hat die Gewährung von Eigenkapital an ESPN für Penn?
Die Gewährung von Eigenkapital verdeutlicht die Tiefe der Partnerschaft und bringt die Interessen von Penn und ESPN Bet in Einklang.
Wie steht Penn Entertainment im Vergleich zu seinen Wettbewerbern in Bezug auf Marketingausgaben da?
Im Gegensatz zu Wettbewerbern wie BetMGM und DraftKings waren die Marketinginvestitionen von Penn vergleichsweise bescheiden, was eine Änderung der Strategie erforderlich macht.
Welche Herausforderungen hat Penn Entertainment, um das ESPN-Brand optimal zu nutzen?
Trotz der enormen Bekanntheit der Marke ESPN muss Penn Entertainment erhebliche Mittel in das Marketing investieren, um sich einem breiteren Publikum zu präsentieren und mit Branchengrößen konkurrieren zu können.
