Allwyn und OPAP kommen nach Verzicht auf Barab­fin­dung bei Fusion voran

Allwyn Inter­na­tional und OPAP haben einen entschei­denden Schritt zur Voll­endung ihrer seit langem geplanten Unter­neh­mens­fu­sion getan, nachdem die Vorstände beider Unter­nehmen offi­ziell der Aufhe­bung der mit der Trans­ak­tion verbun­denen Baraus­stiegs­klausel zuge­stimmt haben. Mit dieser Entschei­dung entfällt eine wich­tige Bedin­gung, die zuvor den Abschluss der Trans­ak­tion an die Höhe der Rück­käufe von Aktien durch die Aktio­näre von OPAP geknüpft hatte, und es wird bestä­tigt, dass die Fusion unab­hängig davon durch­ge­führt werden kann, wie viele Aktio­näre von ihrem vertrag­li­chen Ausstiegs­recht Gebrauch machen. Vorbe­halt­lich der Ertei­lung der noch ausste­henden behörd­li­chen Geneh­mi­gungen und der Erfül­lung der übli­chen Abschluss­be­din­gungen wird die Trans­ak­tion nun voraus­sicht­lich in der ersten Hälfte des Jahres 2026 abge­schlossen sein.

Nach dem Abschluss der Trans­ak­tion wird die vergrö­ßerte Gruppe voraus­sicht­lich zum zweit­größten börsen­no­tierten Lotterie- und Glücks­spiel­an­bieter der Welt aufsteigen. Das Unter­nehmen wird voraus­sicht­lich ein diver­si­fi­ziertes Port­folio anbieten, das Lotte­rien, Sport­wetten, iGaming und Casual Gaming Enter­tain­ment in mehreren Ländern umfasst. Die Unter­nehmen geben an, dass die Fusion darauf abzielt, ein Unter­nehmen mit größerer Reich­weite, brei­terer geogra­fi­scher Präsenz und einer stär­keren Platt­form für lang­fris­tiges Wachstum zu schaffen, während gleich­zeitig eine diszi­pli­nierte Finanz­po­litik und der Fokus auf nach­hal­tige Aktio­närs­ren­diten beibe­halten werden.

Hinter­grund der Trans­ak­tion und stra­te­gi­sche Gründe

Die geplante Fusion zwischen Allwyn Inter­na­tional und OPAP ist der Höhe­punkt einer Bezie­hung, die sich über mehrere Jahre hinweg entwi­ckelt hat und auf gemein­samen stra­te­gi­schen Prio­ri­täten und abge­stimmten lang­fris­tigen Zielen basiert. Allwyn hat sich als lotte­rie­ori­en­tierter inter­na­tio­naler Glücks­spiel­kon­zern posi­tio­niert, dessen Schwer­punkt auf regu­lierten Märkten, tech­no­lo­gi­scher Inno­va­tion und verant­wor­tungs­be­wussten Spiel­prak­tiken liegt. Das in Grie­chen­land börsen­no­tierte Unter­nehmen OPAP gilt seit langem als einer der etablier­testen Glücks­spiel­an­bieter Europas mit einer domi­nie­renden Posi­tion auf dem grie­chi­schen Lotte­rie­markt und einer wach­senden Präsenz im Bereich Sport­wetten und Onlin­e­glücks­spiele.

Von Anfang an war die Trans­ak­tion als grenz­über­schrei­tender Zusam­men­schluss konzi­piert, der darauf abzielt, eine Gruppe zu schaffen, die auf globaler Ebene effek­tiver konkur­rieren kann. Durch die Bünde­lung von opera­tivem Know-how, digi­talen Fähig­keiten und Kapi­tal­res­sourcen sind die Unter­nehmen davon über­zeugt, dass das fusio­nierte Unter­nehmen besser in der Lage sein wird, auf struk­tu­relle Verän­de­rungen in der globalen Glücks­spiel­branche zu reagieren, darunter die fort­schrei­tende Digi­ta­li­sie­rung der Spie­ler­bin­dung und die zuneh­mende regu­la­to­ri­sche Kontrolle, der Betreiber in ganz Europa und darüber hinaus ausge­setzt sind.

Aktio­närs­ab­stim­mung und Rahmen­be­din­gungen für das Ausstiegs­recht

Ein wich­tiger Meilen­stein im Trans­ak­ti­ons­pro­zess war die außer­or­dent­liche Haupt­ver­samm­lung von OPAP am 7. Januar 2026. Auf dieser Versamm­lung wurden die Aktio­näre gebeten, einer vorge­schla­genen grenz­über­schrei­tenden Umwand­lung zuzu­stimmen, die ein wesent­li­cher Bestand­teil der Trans­ak­ti­ons­struktur ist. Aktio­näre, die gegen die Umwand­lung gestimmt haben, erhielten das Recht, ihre Aktien gegen eine feste Barab­fin­dung von 19,04 € pro Aktie zu veräu­ßern. Dieser als „Austritts­recht” bezeich­nete Mecha­nismus sollte den ableh­nenden Aktio­nären einen geord­neten Ausstieg ermög­li­chen und gleich­zeitig den Fort­gang der Trans­ak­tion mit der Unter­stüt­zung der Befür­worter gewähr­leisten.

Insge­samt waren 50.154.474 OPAP-Aktien zum Ausstiegs­recht berech­tigt. Ursprüng­lich war die gesamte Trans­ak­tion an die Bedin­gung geknüpft, dass die Aktio­näre das Ausstiegs­recht für nicht mehr als fünf Prozent des gesamten einge­zahlten Akti­en­ka­pi­tals von OPAP ausüben. Diese Bedin­gung wurde aufge­nommen, um finan­zi­elle Sicher­heit hinsicht­lich der mit poten­zi­ellen Rück­nahmen verbun­denen Zahlungs­mit­tel­ab­flüsse zu schaffen und die Bilanz der fusio­nierten Gruppe zum Zeit­punkt des Abschlusses zu schützen.

Verzicht auf die Baraus­stiegs­klausel

Durch die gemein­same Verein­ba­rung, auf die Baraus­stiegs­klausel zu verzichten, haben die Vorstände von Allwyn Inter­na­tional und OPAP eine wesent­liche Unsi­cher­heit im Zusam­men­hang mit der Trans­ak­tion besei­tigt. Der Verzicht bedeutet, dass die Trans­ak­tion unab­hängig von der endgül­tigen Höhe der Rück­nahmen im Rahmen des Ausstiegs­rechts durch­ge­führt wird, sofern alle anderen behörd­li­chen Geneh­mi­gungen und Abschluss­be­din­gungen erfüllt sind.

Die Unter­nehmen haben erklärt, dass diese Entschei­dung ihr Vertrauen sowohl in die stra­te­gi­schen Vorteile des Zusam­men­schlusses als auch in die finan­zi­elle Leis­tungs­fä­hig­keit der vergrö­ßerten Gruppe wider­spie­gelt. Als wich­tigen Faktor für den Verzicht haben sie auch die breite Unter­stüt­zung der Aktio­näre für die Trans­ak­tion auf der außer­or­dent­li­chen Haupt­ver­samm­lung genannt. Nach Angaben der Unter­nehmen ist diese Entschei­dung ein klares Signal für ihr Enga­ge­ment, die Trans­ak­tion abzu­schließen und den Stake­hol­dern die erwar­teten Vorteile zu bieten.

Behörd­liche Geneh­mi­gungen und voraus­sicht­li­cher Zeit­plan

Trotz des Verzichts auf die Baraus­stiegs­klausel unter­liegt die Trans­ak­tion weiterhin einer Reihe von behörd­li­chen Geneh­mi­gungen und übli­chen Abschluss­be­din­gungen. Dazu gehören Geneh­mi­gungen der zustän­digen Wett­be­werbs- und Glücks­spiel­be­hörden in den Ländern, in denen die fusio­nierte Gruppe tätig ist. Beide Unter­nehmen haben erklärt, dass sie weiterhin konstruktiv mit den Aufsichts­be­hörden zusam­men­ar­beiten und keine wesent­li­chen Hinder­nisse für den Abschluss erwarten.

Die grenz­über­schrei­tende Umwand­lung von OPAP wird voraus­sicht­lich inner­halb von etwa drei Monaten nach der außer­or­dent­li­chen Haupt­ver­samm­lung abge­schlossen sein. Nach dieser Umwand­lung werden die Aktio­näre, die sich für die Ausübung ihres Ausstiegs­rechts entschieden haben, voraus­sicht­lich inner­halb eines Monats nach Wirk­sam­werden der Umwand­lung ihre Barab­fin­dung erhalten. Während dieses Zeit­raums sind die betref­fenden Aktien nicht handelbar und nehmen nicht an der bereits ange­kün­digten Divi­dende nach Abschluss der Trans­ak­tion teil.

Finan­zi­elle Auswir­kungen und Finan­zie­rungs­ver­ein­ba­rungen

Allwyn Inter­na­tional und OPAP haben betont, dass das fusio­nierte Unter­nehmen über ausrei­chende Finan­zie­rungs­mög­lich­keiten und Liqui­dität verfügt, um sowohl die poten­zi­ellen Rück­käufe aufgrund des Ausstiegs­rechts als auch die geplante Divi­dende nach Abschluss der Trans­ak­tion zu finan­zieren. Die Unter­nehmen haben erklärt, dass ihr Kapi­tal­al­lo­ka­ti­ons­rahmen darauf ausge­legt ist, lang­fris­tige Wachs­tums­in­ves­ti­tionen mit stabilen Ausschüt­tungen an die Aktio­näre in Einklang zu bringen, wobei der mit der Trans­ak­tion verbun­dene Liqui­di­täts­be­darf berück­sich­tigt wird.

Die Divi­dende nach Abschluss der Trans­ak­tion wurde für Aktio­näre, die ihr Ausstiegs­recht nicht ausüben, auf 0,80 € pro Aktie fest­ge­legt. Aktien, die im Rahmen des Ausstiegs­rechts zurück­ge­nommen werden, sind nicht divi­den­den­be­rech­tigt, was der übli­chen Markt­praxis und der recht­li­chen Struktur der Trans­ak­tion entspricht. Das Manage­ment hat darauf hinge­wiesen, dass diese Verein­ba­rungen sorg­fältig struk­tu­riert wurden, um während des Über­gangs zum fusio­nierten Konzern finan­zi­elle Stabi­lität und Vorher­seh­bar­keit zu gewähr­leisten.

Größe und Markt­po­si­tio­nie­rung der fusio­nierten Gruppe

Nach Abschluss der Trans­ak­tion wird die fusio­nierte Allwyn- und OPAP-Gruppe voraus­sicht­lich führende Posi­tionen in wich­tigen euro­päi­schen und nord­ame­ri­ka­ni­schen Märkten einnehmen. Das diver­si­fi­zierte Port­folio soll die Abhän­gig­keit von einzelnen Produkten oder Rechts­räumen verrin­gern und Zugang zu mehreren Wachs­tums­fak­toren inner­halb der globalen Glücks­spiel­branche bieten.

Lotte­rien werden voraus­sicht­lich weiterhin den Kern der Stra­tegie der Gruppe bilden und stabile Cash­flows und lang­fris­tige konzes­si­ons­ba­sierte Einnahmen gewähr­leisten. Ergänzt werden diese Akti­vi­täten durch Sport­wetten und iGaming-Geschäfte, die ein höheres Wachs­tums­po­ten­zial bieten, aber auch konti­nu­ier­liche Inves­ti­tionen in Tech­no­logie, Compli­ance und Maßnahmen für verant­wor­tungs­be­wusstes Spielen erfor­dern. Die Unter­nehmen sind davon über­zeugt, dass die Größe der vergrö­ßerten Gruppe ihre Fähig­keit verbes­sern wird, in diese Bereiche zu inves­tieren und gleich­zeitig robuste Gover­nance-Stan­dards aufrecht­zu­er­halten.

Kapi­tal­markt­stra­tegie und Index­zu­las­sung

Wie bereits ange­kün­digt, plant Allwyn nach Abschluss der Trans­ak­tion eine zusätz­liche Notie­rung an einer weiteren führenden inter­na­tio­nalen Börse. Dieser Schritt soll den Zugang zu den globalen Kapi­tal­märkten erwei­tern, die Liqui­dität der Aktien des Unter­neh­mens verbes­sern und die Sicht­bar­keit bei inter­na­tio­nalen Inves­toren erhöhen.

Es wird außerdem erwartet, dass die fusio­nierte Gruppe weiterhin für die Aufnahme in wich­tige Indizes für Schwel­len­länder, darunter MSCI und FTSE, quali­fi­ziert bleibt. Die fort­ge­setzte Index­auf­nahme wird als wich­tiger Faktor für die Aufrecht­erhal­tung der Nach­frage von insti­tu­tio­nellen Anle­gern und die Unter­stüt­zung der Gesamt­be­wer­tung des Unter­neh­mens ange­sehen. Das Manage­ment hat ange­geben, dass die Unter­neh­mens­struktur und die Gover­nance-Rege­lungen der fusio­nierten Gruppe unter Berück­sich­ti­gung dieser Aspekte gestaltet wurden.

Perspek­tiven der Unter­neh­mens­lei­tung zur Trans­ak­tion

Führungs­kräfte und Vorstands­mit­glieder beider Unter­nehmen haben die Aufhe­bung der Baraus­stiegs­klausel öffent­lich als entschei­denden Moment im Trans­ak­ti­ons­pro­zess begrüßt.

Karel Komarek, Gründer und Vorsit­zender von Allwyn und der KKCG Group AG, der Invest­ment­ge­sell­schaft hinter Allwyn, bezeich­nete die Entschei­dung als Meilen­stein für den Zusam­men­schluss. Er sagte: „Die heutige Entschei­dung ist ein entschei­dender Schritt für den Zusam­men­schluss von Allwyn und OPAP, der Inno­va­tionen beschleu­nigen und die Verbes­se­rung des Kunden­an­ge­bots weiter voran­treiben wird. Für Inves­toren ist dies eine Gele­gen­heit, sich an einem Unter­nehmen zu betei­ligen, das eine klare stra­te­gi­sche Dynamik bei der Umset­zung seiner Vision hat, das welt­weit führende Lotterie- und Glücks­spiel­un­ter­nehmen zu werden.“

Robert Chvatal, Chief Execu­tive Officer von Allwyn, hob die Bedeu­tung der Trans­ak­tion im Kontext der allge­meinen Entwick­lung der Gruppe hervor. Er sagte: „Diese Trans­ak­tion ist ein weiterer wich­tiger Schritt in der Entwick­lung von Allwyn. In den letzten drei­zehn Jahren haben wir uns von einem schnell wach­senden Heraus­for­derer zu einem diver­si­fi­zierten inter­na­tio­nalen Markt­führer mit einer starken Erfolgs­bi­lanz in Sachen Inno­va­tion und Umset­zung entwi­ckelt. Wir beginnen unser nächstes Kapitel mit noch größerem Ehrgeiz und Selbst­ver­trauen.“

Jan Karas, Chief Execu­tive Officer von OPAP, betonte die stra­te­gi­sche Logik der Fusion aus Sicht von OPAP. Er sagte: „Die Fusion von OPAP mit Allwyn wird einen globalen Lotterie- und Glücks­spiel­an­bieter schaffen, der in Grie­chen­land börsen­no­tiert ist und über eine über­zeu­gende Größe, Diver­si­fi­zie­rung und Wachs­tums­aus­sichten verfügt. Diese Trans­ak­tion ist die natür­liche Weiter­ent­wick­lung einer Bezie­hung, die auf gemein­samen Zielen und Ambi­tionen basiert.“

Gover­nance und Risi­ko­über­le­gungen

Beide Unter­nehmen haben betont, dass die Trans­ak­tion mit einem starken Fokus auf Gover­nance, Trans­pa­renz und Risi­ko­ma­nage­ment struk­tu­riert wurde. Der Verzicht auf die Baraus­stiegs­klausel ändert nichts an den zugrunde liegenden recht­li­chen Schutz­maß­nahmen für Aktio­näre oder der für die fusio­nierte Gruppe geltenden behörd­li­chen Aufsicht. Das Manage­ment hat erklärt, dass umfang­reiche Szena­rio­ana­lysen durch­ge­führt wurden, um die poten­zi­ellen Auswir­kungen unter­schied­li­cher Ausübungs­raten des Ausstiegs­rechts zu bewerten, und dass die Gruppe unter einer Reihe von Ergeb­nissen weiterhin gut posi­tio­niert ist.

Aus recht­li­cher und regu­la­to­ri­scher Sicht haben die Unter­nehmen ihr Bekenntnis bekräf­tigt, ausschließ­lich in regu­lierten Märkten tätig zu sein und hohe Compli­ance­stan­dards einzu­halten. Dieser Ansatz wird als wesent­lich ange­sehen, um die Lizenzen und Konzes­sionen der Gruppe zu erhalten und die lang­fris­tige Wert­schöp­fung für die Aktio­näre zu unter­stützen.

Ausblick auf Abschluss und Inte­gra­tion

Nachdem die Baraus­stiegs­klausel aufge­hoben und die Zustim­mung der Vorstände einge­holt wurde, richtet sich die Aufmerk­sam­keit nun auf die verblei­benden Schritte, die zum Abschluss der Trans­ak­tion und zur Inte­gra­tion der beiden Unter­nehmen erfor­der­lich sind. Das Manage­ment hat ange­geben, dass die detail­lierte Inte­gra­ti­ons­pla­nung bereits im Gange ist, wobei der Schwer­punkt auf der Mini­mie­rung von Betriebs­un­ter­bre­chungen und der Aufrecht­erhal­tung der Service­qua­lität für Kunden und Partner liegt.

Die Unter­nehmen haben erklärt, dass sie beab­sich­tigen, die Best Prac­tices beider Orga­ni­sa­tionen zu nutzen, insbe­son­dere in Berei­chen wie der Entwick­lung digi­taler Produkte, der Daten­ana­lyse und dem verant­wor­tungs­vollen Glücks­spiel. Gleich­zeitig haben sie aner­kannt, wie wichtig es ist, die Dynamik der lokalen Märkte und die regu­la­to­ri­schen Anfor­de­rungen zu respek­tieren, insbe­son­dere in Ländern, in denen OPAP seit langem präsent ist.

Fazit

Die Entschei­dung von Allwyn Inter­na­tional und OPAP, auf die Baraus­stiegs­klausel zu verzichten, bedeutet eine erheb­liche Beschleu­ni­gung des Abschlusses einer der bedeu­tendsten Trans­ak­tionen im globalen Lotterie- und Glücks­spiel­sektor. Durch die Aufhe­bung einer wich­tigen Bedin­gung und die Bekräf­ti­gung ihres Enga­ge­ments für die Trans­ak­tion haben die Unter­nehmen den Aktio­nären, Aufsichts­be­hörden und dem brei­teren Markt mehr Sicher­heit gegeben.

Wenn die Trans­ak­tion wie geplant in der ersten Hälfte des Jahres 2026 abge­schlossen wird, entsteht voraus­sicht­lich ein diver­si­fi­zierter, lotte­rie­ori­en­tierter Glücks­spiel­kon­zern mit beträcht­li­cher Größe, starker Cash-Gene­rie­rung und einem klaren stra­te­gi­schen Fokus auf regu­liertes Wachstum. Auch wenn noch behörd­liche Geneh­mi­gungen und Inte­gra­ti­ons­her­aus­for­de­rungen zu bewäl­tigen sind, unter­streicht der Verzicht das Vertrauen des Manage­ments in die stra­te­gi­sche Begrün­dung und die finan­zi­elle Wider­stands­fä­hig­keit der Trans­ak­tion. Für Inves­toren und Bran­chen­be­ob­achter dürften die kommenden Monate entschei­dend sein, da Allwyn und OPAP der Verwirk­li­chung ihrer gemein­samen Vision eines welt­weit führenden Glücks­spiel­un­ter­neh­mens näher kommen.

Häufig gestellte Fragen

Was bedeutet der Verzicht auf die Baraus­stiegs­klausel für die Trans­ak­tion?
Es bedeutet, dass die Fusion unab­hängig davon, wie viele OPAP-Aktio­näre ihr Ausstiegs­recht ausüben, fort­ge­setzt werden kann, solange die anderen Geneh­mi­gungen vorliegen.

Wann wird die Trans­ak­tion zwischen Allwyn und OPAP voraus­sicht­lich abge­schlossen sein?
Die Unter­nehmen streben den Abschluss in der ersten Hälfte des Jahres 2026 an, vorbe­halt­lich der behörd­li­chen Geneh­mi­gungen und Abschluss­be­din­gungen.

Was ist das den OPAP-Aktio­nären ange­bo­tene Ausstiegs­recht?
Aktio­näre, die sich gegen die grenz­über­schrei­tende Umwand­lung ausge­spro­chen haben, können ihre Aktien gegen eine Barab­fin­dung von 19,04 € pro Aktie verkaufen.

Wie viele OPAP-Aktien sind für das Ausstiegs­recht berech­tigt?
Insge­samt 50.154.474 Aktien waren nach der außer­or­dent­li­chen Haupt­ver­samm­lung mit dem Ausstiegs­recht ausge­stattet.

Erhalten Aktio­näre, die das Ausstiegs­recht ausüben, Divi­denden?
Nein, Aktien, die dem Ausstiegs­recht unter­liegen, nehmen nicht an der Divi­dende von 0,80 € nach Abschluss teil.

Auf welchen Märkten wird die fusio­nierte Gruppe tätig sein?
Die vergrö­ßerte Gruppe wird voraus­sicht­lich in ganz Europa und Nord­ame­rika tätig sein und Akti­vi­täten in den Berei­chen Lotte­rien, Sport­wetten, iGaming und Casual Gaming ausüben.

Wie wird die Trans­ak­tion finan­ziert?
Die Unter­nehmen geben an, dass die bestehenden Finan­zie­rungs­mög­lich­keiten und die Liqui­dität ausrei­chen, um Rück­käufe und Divi­denden zu finan­zieren.

Wird Allwyn zusätz­liche Börsen­no­tie­rungen anstreben?
Ja, Allwyn plant nach Abschluss der Trans­ak­tion eine zusätz­liche inter­na­tio­nale Börsen­no­tie­rung, um den Zugang für Inves­toren zu erwei­tern.

Was ist der stra­te­gi­sche Schwer­punkt des fusio­nierten Unter­neh­mens?
Die Gruppe strebt an, ein lotte­rie­ori­en­tiertes Glücks­spiel- und Unter­hal­tungs­un­ter­nehmen mit diver­si­fi­zierten regu­lierten Akti­vi­täten zu werden.

Hat die Verzichts­er­klä­rung Auswir­kungen auf die behörd­liche Aufsicht?
Nein, die Trans­ak­tion unter­liegt weiterhin allen rele­vanten behörd­li­chen Geneh­mi­gungen und Compli­ance­an­for­de­rungen.